增储消息频出 玉米后续仍有上行的空间

ferdinand

　　3月份是传统“地趴粮”最后一波集中上市阶段，政策为了保护售粮主体，增储消息频出，推升玉米市场价格，预计在售粮结束前，政策仍以利多提振为主。政策加持下，贸易环节入市信心亦有提升，但心态仍显谨慎，价格反弹后贸易入场意愿下降，近期玉米价格承压回落，但预计回调空间相对有限，或以区间震荡为主。
        　　政策提振上量增加，玉米市场购销两旺
        　　政策提振下，玉米市场购销两旺，基层积极售粮，贸易积极采购，但因春节后基层余粮较多，近期上量压力逐渐显现，上周二辽宁锦州港晨间集港汽运车辆超过千辆，为创纪录高位。近日，虽然集港车辆有所减少，但仍处于往年同期高位水平，上量压力下，辽宁锦州港玉米价格小幅下调20~30元/吨。
        　　东北深加工企业玉米收购价走势相对强于北方港口，近日虽然北方港口价格稳中趋弱，但东北深加工企业仍以上调为主，当地淀粉企业仍呈盈利状态，且其春节期间玉米库存消耗较大，目前库存处于往年同期低位水平，补库需求支撑价格。
        　　华北地区近一周玉米价格下跌更为明显，华北贸易商阶段性采购意愿较东北贸易商弱，而且华北今年余粮较多，价格一反弹就有大批粮源出售。上周四开始，山东深加工企业晨间未卸车辆连续5日超过千辆，周末价格跌幅30~50元/吨。预估近几天华北玉米上量压力会有缓解，进而减缓价格跌势，且目前华北地区淀粉加工利润处于高位，山东加工利润超过100元/吨，河北加工利润超过200元/吨，均支撑华北淀粉企业建立玉米库存。
        　　贸易环节逢低建库，基层售粮压力缓解
        　　惊蛰已过，气温回暖，“地趴粮”不能继续存放，东北“地趴粮”预计在3月中旬左右出售殆尽，且今年售粮进度偏慢，因而价格预期有一定幅度回落。但因节后玉米价格上涨，基层售粮加速，“地趴粮”上市压力已被分散，本轮“地趴粮”上市对价格的压力有限，预计价格回调幅度并不大，且贸易环节存在逢低建库意愿，配合政策托市导向，价格回调阶段不必悲观。
        　　待“地趴粮”上市过后，玉米价格有望出现一轮阶段性上行走势，因届时基层售粮压力已大幅缓解，粮源已转移到贸易环节当中，贸易端议价权更强，且叠加资金成本和仓储成本的累积，相对利于玉米价格上涨，但整体涨幅不会太大。
        　　本年度玉米丰产，进口谷物预估同比增加，配合后续进口储备玉米投放预期，供应仍显宽松;虽然深加工需求表现亮眼，对玉米消耗存在一定增量预期，但饲料养殖行业对玉米的消耗量下降预期更大，供增需降不支持玉米价格大幅上涨。
        　　因而，预计玉米价格短期回调幅度有限，后续还有一定的上行空间，但持续上行动力仍不足，建议农户稳步售粮，贸易环节谨慎囤粮，关注政策动向。