2025年新小麦提前定价 这是要给玉米定调？

ferdinand

　　玉米涨得如火如荼，有人说你别再说要小心了，也有人说，你别再说玉米涨价了，结果就是说涨也不是，说警惕也不行。
        　　但是呢，说还是得说，谁让玉米现在这么不淡定呢。
        　　但今天先不说玉米，先说说小麦。
        　　小麦一直是玉米的最强替代，而且小麦的上涨也被认为是玉米拉涨的结果，也就是说，在玉米和小麦中，玉米处于主导地位，而小麦呢处于被主导地位。
        　　但是有时候，这个被主导也不是一味地被动，也会反过来影响主导。
        　　近期小麦就有两个很明显的表现：
        　　一是玉米涨，小麦跟涨，玉米再涨，小麦就有点跟不上了。
        　　年后玉米持续上涨，也给小麦奠定了上涨的底气，毕竟玉米越涨越高，随着玉米麦价差的缩小，小麦替代越来越成为可能。
        　　于是，小麦也一改往年年后大跌的行情，开始上涨。
        　　不过，随着玉米快速拉涨，小麦就明显有点跟不上节奏了。
        　　为什么？
        　　原因很简单，玉米上涨有多个因素推动，但是小麦上涨的唯一动力就来自于小麦流入饲用的预期。
        　　但是这只是预期，并没成为现实，而小麦的现实需求依然是面粉。
        　　但随着小麦的上涨，面粉企业的压力越来越大，承受不住时必然也就跟不上了。
        　　而再从时间上来看，距离新玉米收获还有很长时间，但是距离新小麦收获可不远了，也就意味着，小麦供应很充裕。
        　　所以虽然市场也看涨小麦，但是远比玉米的看涨情绪要弱得多。
        　　第二件事就更有意思，新小麦提前定价。
        　　从2月底开始，山东地储率先开始对2025年的新小麦竞价采购，当时市场看涨情绪正浓，陈麦价格都高于新麦采购价格，所以结果自然就是流拍了。
        　　但后来随着双向购销的陆续开启，新麦采购开始成交，主要以山东、江苏两地为主。
        　　成交价格普遍在2350-2420元/吨。
        　　而近日，中储粮福建分公司也举行了对新小麦的采购，计划采购6226吨，结果全部成交，成交价2528元/吨，折价12元/吨。
        　　如果按这个价格倒推，那么江苏一带价格也正好差不多是2400元/吨上下。
        　　随着各级储备采购新麦成交，2025年新季小麦提前定价，是否也意味着给玉米定调了呢？
        　　在观观看来，新麦定价确实也给玉米一定的信号。
        　　因为以玉米和小麦的关系来看，玉米涨得过快，和小麦价差越来越小，小麦必然进入替代，也就分流了玉米的需求，抑制了玉米的上涨。
        　　而我们之前分析过，1.25元/斤基本是小麦的天花板，而目前新麦的采购价格基本围绕在最低收购价附近，所以基本上1.25元/斤这个天花板是固若金汤的。
        　　那么，用小麦价格再去推算玉米价格，也就容易得多。
        　　所以再说回到玉米上，当前玉米价格已经距离小麦越来越近，已经处在了替代的边缘，所以这也是为什么我们认为，玉米的上涨已达到了一个高点，即便不是最高也是次高。
        　　也许有人会说，往年也存在小麦和玉米倒挂的现象呀，但我觉得今年这个几率不大。
        　　因为小麦玉米价格倒挂是有一定条件的，即玉米需求大增，缺口明显，所以涨势很猛。
        　　但现在显然需求端没有这么大的潜力。
        　　尤其现在距离新麦上市越来越近，小麦承压的同时也会向玉米传导，因此也别光盯着玉米行情看，新季小麦的产情也将成为左右玉米行情的重要因素。