2024年9月30日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　基本面分析：外部市场方面，美国大豆处于收割初期，丰产预期逐步兑现，飓风等不利天气可能干扰美豆收割进程，但不会改变美豆实现创纪录产量的基本格局。巴西大豆开局不利，前期干旱造成播种进度推迟，市场密切关注巴西产区降雨情况。由于巴西大豆种植窗口要在12月中旬左右才会关闭，巴西大豆产区长时间干旱的概率并不高，种植进度还有很大改善空间，但重播会造成生产成本的增加。目前机构预测的巴西大豆产量普遍在1.69亿吨之上的创纪录高位，为深化全球远期大豆供应格局意义重大。国内市场方面，由于国内豆粕供应完全依赖进口大豆，因此成本驱动以及市场预期是影响国内豆粕价格趋势型走势的关键。目前国内豆粕库存止降回升，去库节奏放缓令现货市场提价困难，进而导致期货市场与美豆联动性下降，呈现内弱外强状态。菜粕市场因中加贸易摩擦引发菜籽供应紧张担忧而表现强于豆粕。由于中加贸易紧张尚未缓解，在中国对加拿大菜籽开展反倾销立案调查期间，国内菜粕市场仍有风险溢价，维持抗跌或偏强走势的概率较大。
         
        　　后市观点：节前美豆反弹的基本面支撑相对有限，只要巴西不出现严重播种延误，节后美豆11月合约在增产预期下很难突破1125美分。受库存压力影响，国内豆粕市场跟涨动力不强，内弱外强或跟跌不跟涨的概率较大，菜粕表现可能强于豆粕。
         
        　　持仓建议：可少量持有豆粕和菜粕期货多单。