2025年大豆价格下跌可能鼓励农户转播玉米

ferdinand

　　2025年美国春播季节将在几个月后开始，但是围绕播种前景的话题已经开始。就目前芝加哥期货价格来看，目前种植玉米的吸引力相对大豆来说有所提高。
         
        　　周三，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货下跌逾2%，所有期约都创下了合约新低，基准1月大豆期货创下2020年9月以来的最低点。代表明年新季大豆的2025年11月大豆期货也不例外。相比之下，虽然2025年12月玉米期约也距离合约低点不远，但是走势比大豆好得多。
         
        　　周三，2025年11月大豆期约的收盘价为每蒲9.6575美元，12月玉米期约收盘价为每蒲4.33美元，意味着大豆/玉米价格为2.23，创下9年来同期最低值。
         
        　　由于大豆和玉米竞争春播面积，所以农户根据大豆/玉米价格比来判断两种作物的相对盈利能力。通常来说，当大豆/玉米价格比低于2.3，有利于农户选择玉米;而价格比接近2.5时，更有利于农户选择种植大豆。从每年这个时候的价格关系看，大豆/玉米价格通常略低于2.4。
         
        　　许多美国农民在秋季制定明年的种植计划，但是2月份的价格波动仍会产生影响，因为美国政府根据2月份的期货平均价格来制定作物保险价格。如果目前有利于玉米种植的价格形势持续到明年初，那么2025年美国的玉米种植面积可能会显著增加。
         
        　　2015年底就是这样。当时大豆和玉米的价格比在2016年3月底飙升之前一直有利于玉米种植，当年农民种植了9400万英亩玉米，同比增长近7%，这是非常大的增幅。
         
        　　在2024年春播季节，由于生产成本上升而价格低迷，导致2024年美国玉米种植面积低于预期，这为2025年留下了相当大的增长空间，不过运营成本预计仅小幅下降。
         
        　　通常情况下，玉米种植面积增长往往伴随着大豆面积下降，反之亦然。不过也有特例，例如2016年，当时年初时豆价低迷，所以玉米播种面积大幅增加，但是大豆播种面积也增加1%，并创下历史新高，这在一定程度上是因为冬小麦和春小麦种植面积大幅减少。
         
        　　就需求而言，在美国2018年对中国发起贸易战之前，中国一直是美国大豆出口的头号买家，也是驱动全球大豆出口增长的引擎。但是目前中国的需求形势有所不同。
         
        　　中国经济增长放慢导致本年度中国大豆的总体进口需求放慢，美国农业部预计2024/25年度中国大豆进口量将比上年降低300万吨，这将是20年来第三次同比下降，前两次分别和贸易战以及疫情有关。
         
        　　即使不考虑总体需求，中国采购美国大豆的步伐也已经显著放慢，部分原因在于巴西大豆产量持续增长，自2018年以来一直取代美国成为中国的头号大豆供应国。
         
        　　随着特朗普将在2025年1月20日就任美国总统，美国和中国再次爆发贸易冲突的前景也可能影响农户的种植偏好。
         
        　　考虑到巴西明年初收获的大豆产量有望创纪录，这可能对美国大豆出口以及价格前景构成持续压力。如果巴西大豆产量达到预期，明年初大豆价格可能继续保持低位，从而促使明年美国农户减少大豆，转而种植更多的玉米。