春节前售粮有望超五成 玉米行情预期乐观

ferdinand

　　国内玉米售粮进度快速推进，春节前卖压持续，中储粮增储及进口停拍政策支持，深加工等下游持续采购，市场对节后行情预期相对乐观。但港口库存飙高创纪录，且盘面高升水下的套保压力形成压制，替代及进口不足。需求端，生猪价格企稳，养殖利润止降;蛋鸡养殖持续盈利，肉鸡亏损，禽类维持高存栏;饲料刚需维稳。深加工企业加工利润尚可，开机率较高，需求较强。
        　　国内售粮进度较快，盘面升水压力较大。
        　　国内玉米现货价格低位徘徊，因年关还贷变现需求增加，农户售粮相对积极。当前，国内玉米总体售粮接近五成，同比快4%。由此推算，春节前售粮有望超过五成，因而，市场对节后卖压相对乐观。
        　　中储粮增储及进口停拍政策，对玉米价格底部形成支撑，深加工企业库存继续增加，饲料企业补库谨慎。截至1月3日，深加工企业玉米库存为532.6万吨，高于上年同期;饲企玉米库存为30.76天，持平。
        　　持续飙升的港口库存等待市场消化，截至1月3日，北方港口玉米库存为442.7万吨，为近年高位;周度下海量为64.3万吨，较高。南方港口内贸玉米库存为166.3万吨，创近年新高。另外，玉米主力05合约相对于当前现货价格的高升水有套利空间，形成盘面上的压力。
        　　替代与进口不足，内外盘走势分化。
        　　国内小麦及玉米价格均维持弱势，当前小麦、玉米价差仍高达200元/吨以上，替代缺失;但春节后麦价有季节性回落风险。国内玉米进口保持低水平，2024年11月国内进口玉米30万吨，同比下降91.6%;进口小麦更是低至5万吨，同比下降92.42%。预计近月国内谷物进口将维持低位。
        　　内外盘走势有所分化，国内盘面低位徘徊，而美盘已创下近半年新高。美盘利空炒作基本落地，市场对美玉米期末库存的下降预期加注，且南美种植期天气炒作敏感。因我国进口美国玉米占比仅15%左右，目前来看，市场炒作的关税风波对国内市场影响较小。
        　　饲料需求维持平稳，深加工业需求偏强。
        　　近日，猪价企稳，养殖利润止降。截至1月3日，外购仔猪每头亏损72.67元，亏损幅度收窄;自繁自养每头盈利168.82元，止降回升。能繁母猪长达半年维持在4000万头以上，生猪存栏惯性修复，或维持存栏基础。蛋鸡长期盈利，存栏增长趋势放缓;肉鸡长期亏损，饲料需求或以稳为主。玉米深加工行业需求整体偏强。淀粉深加工企业利润有所回落，开机率仍较高;玉米酒精加工亏损，开机率一般。
        　　当前玉米市场焦点仍在售粮节奏上，虽然远月预期乐观，但港口累库亟待消化，且在盘面升水套保压力下，玉米期价短期仍以震荡为主，或持现货头寸稳妥。