2025年1月23日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】因获利了结和阿根廷降雨预报打压，周三CBOT大豆期货市场震荡回落，盘中豆粕上涨豆油大幅下跌。美国政府表示将对中国商品征收高额关税的消息也令美豆追涨情绪受挫。农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西大豆收割面积约占到播种面积的1.7%，为近五年来最慢进度。天气预报显示，未来一周阿根廷干旱作物带将出现降雨。南美大豆进入生长关键期，天气因素是当前市场交易的重点题材之一。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三上涨0.167%，受到美国天然气上涨的提振。
         
        　　【大豆】中储粮节前暂停购销活动。主产区大豆货源充足，现货购销平稳，下游节前备货近尾声，黑龙江省多地高蛋白大豆价格较为坚挺。国家农业农村部最新发布的报告中预测2024年中国大豆产量为2065万吨。周三豆一期货市场高开高走继续扩大涨幅，买盘情绪回升，持仓大幅增加，技术上保持反弹节奏。近期美豆上涨带动内外大豆价差快速收窄，国产大豆需求前景好转预期增强，是豆一期货连涨的主要动力。国产食用大豆供给过剩，缺少压榨需求转化导致大量国产大豆被动流向储备库，供应压力后移并不支持国产大豆市场过度反弹。在南美降雨预报令美豆反弹受阻后，豆一期货市场反弹节奏有望放缓。
         
        　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价大幅上涨，各地涨幅在70-110元/吨，沿海豆粕报价多运行在3180-3210元/吨之间。东莞菜粕报价上涨20元/吨至2380元/吨。南美天气担忧升温，美豆强势上涨。成本端驱动叠加物流运输收紧，油厂顺势大幅提高粕价。周三国内粕类期货市场反弹受阻回吐部分涨幅，延续近强远弱特征，假日避险情绪升高，盘中表现明显弱于美豆。南美天气形势为美豆带来支撑，但美国政府正在讨论从2月1日起对从中国进口的商品加征关税，中美贸易紧张预期再度升温。节前美豆强势反弹，令库存偏低的下游企业措手不及，集中补库拉动现货市场强势反弹，从而带动期货市场买盘情绪得到改善。巴西大豆收割延迟可能影响近月大豆到港节奏，但阿根廷降雨预报将削弱天气买盘。国内粕类期货市场基本达到阶段性反弹目标，继续拓展升幅需要更多利多题材加持。
         
        　　【油脂】周三CBOT豆油期货市场大幅下挫，粕强油弱分化特征愈演愈烈。周三马来西亚棕榈油期货市场弱势收低，出口疲弱且马币走强令市场反弹受阻。船运调查机构ITS和AmSpecAgri发布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口环比下降18.2%-23%，其中对印度出口大幅下降。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产量环比下降9.8%。马来西亚棕榈油呈现供需双降局面，对价格支撑作用下降。周三国内油脂期货市场反弹受阻承压回落，棕榈油期货盘中表现最弱，豆油和菜油期货追涨情绪下降。高价棕榈油对需求的抑制效应持续释放，缺少新需求提振，卖压尚未有效缓解。国内豆类市场保持粕强油弱运行节奏，三大油脂因基本面差异走势并不完全同步。受CBOT豆油市场大跌以及国内节前需求转弱拖累，国内油脂盘面上行阻力将显著增加。