2025年2月18日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】周一CBOT大豆期货市场因美国假日休市。天气预报显示，本周阿根廷东北部有望迎来最高降水量，有助于缓解作物生长压力。受近日天气形势好转提振，巴西大豆收割进度明显加快，几乎快追平去年同期收割水平。随着巴西大豆收割提速，巴西大豆对国际市场的出口能力将随之提升，有利于改善中国进口大豆供给不足的现状。此外，俄乌冲突降温和美国关税政策的不确定性对全球油脂供应链影响复杂，需要进一步观察。
         
        　　【大豆】多家大型粮企相继入市采购国产大豆，黑龙江省地储发布陈豆拍卖公告，春季备耕阶段产区粮源压力将逐步释放，产区毛粮价格涨势受限。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周一豆一期货市场反弹受阻回吐周五大部分涨幅，现货不跟涨削弱期货市场追涨动力，获利盘大量减持离场。国产食用大豆供给过剩，缺少压榨需求消化库存导致大量国产大豆被动流向储备库，供应压力后移削弱豆价回升空间。现货市场对海关加强进口大豆监管反应平静，豆一期货市场的反弹行情很可能昙花一现，有望在供应压力下重回此前调整节奏。
         
        　　【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价继续上涨，各地涨幅多在20-50元/吨，沿海豆粕报价多运行在3490-3570元/吨之间。东莞菜粕报价持平为2560元/吨。阿根廷天气担忧支撑美豆抗跌，进口大豆到港量偏少引发局部供应紧张，豆粕库存持续下降，油厂挺粕动力依然偏强。周一国内粕类期货市场反弹受阻震荡收低，基本回吐周五涨幅，表现明显弱于现货，基差继续扩大。当前正值南美大豆生长关键时段，阿根廷降雨预报及巴西保持丰产预期，南美天气炒作强度不足。巴西大豆收割提速，国内中远期进口大豆供给将趋向宽松。豆粕市场处于典型的“强现实、弱预期”特征，维持近强远弱分化行情的概率依然较大。
         
        　　【油脂】周一CBOT豆油市场因假日休市。周一马来西亚棕榈油市场继续收涨，库存下降为市场带来支撑，但出口预估数据偏低限制涨幅，市场在印尼生柴政策和高价抑制出口中维持震荡模式。船货检验机构ITS发布的数据显示，2月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比下降19.9%；AmSpecAgri的同期数据为下降12.3%。周一国内油脂期货市场反弹遇阻承压回落，豆油期货领跌，价格重心下移，重回此前调整节奏；棕榈油期货受外盘提振较为抗跌；菜油期货维持反复震荡状态。目前南美大豆丰产前景对豆油市场的压力逐渐显现，而印尼下月实施B40计划是棕榈油市场的重要支撑，但能否如期开展仍存变数。整体来看，油脂板块在各自基本面影响下行情表现有望再度分化。