2025年2月24日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】受获利了结影响，周五CBOT大豆期货市场小幅回落，盘中豆油和豆粕同步下跌。咨询机构PatriaAgroNegocios发布的数据显示，巴西农民已收货37.63的大豆作物，去年同期的收割率为38.03%。另据巴西马托格罗索州农业经济研究所(Imea)发布的数据显示，在起初遭遇收割延误后，目前马托格罗索州大豆收割率已达66.16%，超过了五年同期均值65.63%，仍落后于去年同期的76.44%。该州是巴西大豆头号生产州，对巴西大豆生产具有重要的指标意义。巴西创纪录的产量预期陆续得到兑现，供给压力削弱美豆市场反弹的连续性，同时也降低了阿根廷天气的炒作强度。美国农业部即将召开新年度农业展望会议，市场预计2025年美国大豆种植面积有望缩减。
         
        　　【大豆】多家大型粮企相继入市采购国产大豆，黑龙江省地储进行陈豆拍卖，产区部分油厂开机压榨，油用大豆需求回升，多地大豆价格上涨。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周五豆一期货市场止跌回升震荡收高，持仓大幅增加，虽未守住4100元/吨关口，但买盘情绪回暖，价格重心抬高。进口大豆现货供给不足导致价格连升，内外大豆价差大幅收窄甚至基本持平，激活国产大豆油用需求，带动省储拍卖出现溢价成交，国产食用大豆供给压力有所缓解。预计国内进口大豆偏紧局面可能持续到4月份，在此期间，豆一期货市场与豆二市场有望保持较强联动性。
         
        　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价大幅上涨，各地涨幅在120-140元/吨，沿海豆粕报价多运行在3680-3850元/吨之间。东莞菜粕报价上涨50元/吨至2680元/吨。阿根廷天气忧虑提振美豆走强，国内豆粕库存偏低，近端进口大豆到港量不足，多家油厂相继发布停机公告，油厂提价动力再度增强。周五国内粕类期货市场继续保持强势整体收高，现货涨势带动期货买盘情绪持续回暖，5月豆粕期货合约盘中触及3个多月高点，午后因获利盘离场而回吐部分涨幅。巴西大豆收割延迟叠加中国海关加强进口大豆核查，国内主要油厂陆续出现大豆紧缺现象，开机率下降将导致豆粕库存进一步下滑。巴西大豆虽保持丰产预期，但远水解不了近渴。国内粕类市场“强现实、弱预期”导致近远期市场持续分化。受当前现货逻辑驱动，国内粕类期货市场有望继续强于美豆市场。
         
        　　【油脂】周五CBOT豆油市场小幅回落，延续反复震荡状态，但价格重心有所抬高。周五马来西亚棕榈油市场收盘上涨，受助于产量担忧，棕榈油已连续五周走高，创下三年来最长时间连涨。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)表示，2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长8.57%。船货检验机构ITS和独立检验机构AmSpec发布的数据显示，2月1-20日马来西亚棕榈油出口环比下降幅度分别为0.3%和8.1%，降幅均较前15日收窄。印尼政府为B40政策设置的过渡期即将结束，市场密切关注该政策的落地情况。周五国内油脂期货市场整体冲高回落收盘互有涨跌，棕榈油期货涨势放缓，引发豆油和菜油期货高位获利了结。棕榈油较豆油价格升水幅度扩大，性价比偏低削弱棕榈油需求，市场追涨情绪趋于谨慎。印尼B40政策仍是国内外棕榈油市场重要的抗跌支撑。国内豆油和菜油库存维持正常偏高水平，进口大豆现货供给不足对豆油和菜油市场的提振作用远低于豆粕和菜粕。在南美大豆保持供应宽松格局下，豆油和菜油市场上行驱动力仍显不足，棕榈油市场也面临获利回吐压力。