前瞻：美国大豆供需不会大幅调整

ferdinand

　　美国农业部将于3月11日(北京时间周三凌晨)发布3月份供需报告。交易商将密切关注这份报告如何调整南美产量，考虑到关税影响，市场也将对美国需求如何调整非常感兴趣。
        　　就美国供需数据而言，本期报告可能不会有大幅调整。根据华尔街日报对16家机构的调查，分析师平均预测2024/25年度美国大豆期末库存将上调100万蒲，达到3.81亿蒲。
        　　就美国大豆需求而言，压榨和出口可谓喜忧参半。美国大豆压榨速度继续令人印象深刻，截至1月份，本年度迄今美国大豆压榨量已经超过实现美国农业部预期所需的步伐;但是2025年迄今为止美国大豆销售一直乏善可陈。不过本年度迄今大豆出口销售总量仍比上年同期高出13%，而美国农业部预计全年出口增长8%，这意味着美国农业部仍有可能按兵不动，维持大豆出口预期不变;但是如果大豆期末库存确实上调的话，那么出口下调是最有可能的结果。
        　　从全球来看，南美产量是当前市场关注热点。上个月美国农业部将阿根廷大豆产量调低了300万吨，下调幅度超出预期。自上期报告发布以来，阿根廷天气好转，大豆作物评级持续改善。华尔街日报调查的分析师平均预计阿根廷大豆产量将小幅下调至4860万吨，较上月预测值调低40万吨，尽管大多数分析师预期阿根廷大豆产量预期可能维持不变。
        　　在巴西，虽然大豆收获开端迟缓，但是最近几周已经明显加快，周一AgRural的数据显示大豆收获完成61%，连续第二周高于去年同期。目前巴西中部的大豆单产良好，唯一令人担心的是南部地区干旱炎热天气造成作物受损，尤其是最南部的南里奥格兰德州，该州的初步单产报告令人失望。
        　　最近几家私营机构调低了巴西大豆产量，主要因为南里奥格兰德等南方州的产量下调。不过中部等其他地区的作物表现良好。
        　　华尔街调查的分析师平均预计巴西大豆产量为1.693亿吨，高于2月份预测的1.69亿吨。分析师预计全球大豆期末库存稳定在1.24亿吨附近，仍将是创纪录水平。