2025年3月13日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】受累于需求担忧及南美供应压力，周三CBOT大豆期货市场延续弱势继续回落，盘中豆油和豆粕同步下跌。美国农业部3月供需报告平稳落地，维持巴西和阿根廷大豆产量1.69亿吨和4900万吨不变。罗萨里奥谷物交易所周三将阿根廷大豆产量预估值从此前的4750万吨下调到4650万吨。美国对外加征关税，引发贸易伙伴反制，市场担心美国向欧盟出口大豆可能受到关税影响，而中国进口需求已经转向南美。目前巴西大豆收割率已过六成，巴西大豆对国际市场的供应能力快速提升。巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布的报告显示，巴西3月大豆出口量预计将达到1545万吨，高于上周预测值。美国农业部周度出口销售报告公布前，市场预计上周美豆净出口销售区间为27.5-80万吨。
         
        　　【大豆】多家大型粮企相继入市采购国产大豆，基层粮源持续消耗，多地大豆价格持稳。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周三豆一期货市场延续弱势震荡下跌，价格重心连续下移，国储大豆抛售传闻以及进口大豆供给担忧缓解共同施压，豆一期货保持下跌节奏，技术上顶部形态进一步强化。南美大豆丰产预期进入兑现阶段，国产大豆同进口大豆相比处于价格劣势，无法激活油用压榨需求，库存过剩重新主导行情走向。豆一期货市场缺少上行驱动，技术卖压下市场尚未止跌。
         
        　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价继续下跌，各地跌幅在40-60元/吨，沿海豆粕报价多运行在3390-3520元/吨之间。东莞菜粕报价下跌20元/吨至2640元/吨。南美供应压力叠加关税扰动，美豆承压连续回落。国内进口大豆供应短缺状况缓解，油厂连续调低豆粕报价。周三国内粕类期货市场延续分化走势，豆粕和菜粕市场呈现冰火两重天状态。菜粕期货探底回升增仓上涨，继续对加税政策作出利多反应；豆粕期货则跟随美豆和现货下跌，巴西大豆收割和发运速度加快，供给压力下巴西大豆贴水报价连续下降，进口大豆远期供应宽松和成本下滑推动豆粕市场保持调整节奏。加拿大是中国菜粕主要进口来源国，加征高额关税后加拿大菜粕进口受阻，国内菜粕原有供需平衡被打破，在供应链修复前，资金炒作效应可能使豆粕和菜粕间的价差关系长时间处于失衡状态。整体来看，南美供应压力重新驱动豆粕市场震荡回落，菜粕市场在情绪影响下走势偏强，但豆粕的需求替代效应以及交易所接连出台的风险控制举措随时可能打乱菜粕市场的运行节奏。
         
        　　【油脂】周三CBOT豆油市场继续回落，价格重心连续下移，技术形态明显偏空。周三马来西亚棕榈油市场维持区间震荡收盘几乎持平，产地棕榈油产量增长停滞以及印尼生物柴油政策仍对棕榈油价格有支撑。。独立检验公司AmSpecAgri发布的数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口环比下降38.3%，ITS的同期降幅为25.8%。棕榈油出口降速超过市场预期，高价对需求的抑制效应持续释放。周三国内油脂期货市场整体表现偏强，印度2月进口回升缓解马盘棕榈油抛压，成本联动效应下国内棕榈油震荡跟涨；豆油期货则因进口大豆成本回落而涨幅受限；菜油期货受关税事件扰动买盘情绪偏高。当前油脂市场缺少焦点，市场情绪频繁切换，行情连续性整体较差。