2025年3月18日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】因美国大豆压榨数据低于预期，周一CBOT大豆期货市场小幅收低，盘中延续豆粕下跌豆油上涨状态。美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的月度压榨报告显示，美国2月美国大豆压榨量为1.77870亿蒲式耳，为五个月最低水平，甚至低于分析师预估区间的最低端。据巴西农业咨询机构AgRural公布的数据，截至上周四，巴西大豆收割工作已完成70%，高于去年同期的63%。巴西大豆收割进度加快，对国际市场的供应能力持续提升。巴西对外贸易秘书处(Secex)表示，3月前两周巴西共出口684万吨大豆，日均出口量同比增加35.72%。近日有部分机构小幅下调阿根廷和巴西大豆产量预估，但随着南美大豆陆续度过生长关键期，南美大豆产量继续下调的概率持续减少，正在兑现创纪录的产量预期。
         
        　　【大豆】受近期豆一期货连跌影响，产区部分企业停收，贸易商观望居多。各地不同品质大豆价格报价差异较大，整体较前期有所回落。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周一豆一期货市场先扬后抑冲高回落，5月合约率先跌破4000元/吨关口，技术上保持下行节奏。南美大豆丰产预期进入兑现阶段，国产大豆同进口大豆相比处于价格劣势，无法激活油用压榨需求，库存过剩重新主导行情走弱。豆一期货市场上行驱动不足，在技术卖压下仍有惯性下跌空间。
         
        　　【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价小幅回升，各地涨幅在10-40元/吨，沿海豆粕报价多运行在3370-3480元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2620元/吨。南美大豆产量遭下调，提振美豆震荡回升。饲企豆粕库存较常年同期偏高，下游采购较谨慎，油厂挺粕压力较大。周一国内粕类期货市场延续分化行情，盘中豆粕表现继续强于菜粕。美豆回升，进口大豆成本提高，豆粕期货跟随美豆走强;菜粕市场炒作情绪降温，继续释放贸易升水，豆粕和菜粕价差进一步修复。巴西大豆保持丰产预期且发运速度加快，国内进口大豆供给偏紧状况有望在4月初缓解。南美供应压力叠加中美贸易紧张，美豆缺少上涨空间，国内豆粕期货市场难以走出独立行情。
         
        　　【油脂】周一CBOT豆油市场继续震荡回升，技术上跌势趋缓。周一马来西亚棕榈油市场收盘大幅回落，出口数据疲软引发市场抛压，今日因假日休市。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口环比下降7.5%，独立检验公司AmSpecAgri的同期数据为下降10.1%，降幅均较前10日大幅收窄。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长4.69%。印尼统计局公布，印尼2月毛棕榈油和精炼棕榈油出口环比激增62.2%，创四个月新高，印尼降低出口税导致国际买家从马来西亚转向印尼。周一国内油脂期货市场涨势放缓收盘互有涨跌，产地棕榈油弱势回落，拖累国内棕榈油领跌;豆油期货在美豆上涨的成本支撑下较为抗跌，技术上仍保持震荡偏强节奏;菜油期货冲高受阻，国内高库存削弱加税事件的影响。产地棕榈油即将进入季节性增产周期，印尼B40计划搁浅，缺少需求题材支撑，棕榈油有望继续释放此前超涨并修正与豆油的价差。随着进口巴西大豆陆续到港，国内豆油市场也不具备持续领涨的条件。整体来看，油脂板块焦点分散且难以形成合力，短期走势容易反复。