1-2月中国进口美国大豆增84%，巴西大豆减48.4%

ferdinand

　　2025年1-2月，中国大豆进口呈现显著分化：其中从美国进口913万吨，较去年同期的496万吨激增84.1%;而从巴西进口量仅为359万吨，较去年同期的696万吨骤降48.4%。
        　　海关数据显示，今年头两个月大豆进口总量为1361万吨，同比增4.4%，反映特朗普上任前(1月20日)美国大豆船货集中到港。但是交易商预计3月中国进口将回落，因为3月初中国对美农产品加征10%到15%的报复性关税(大豆为10%)，及巴西大豆上市高峰期到来。
        　　据北京德润林分析，今年头两个月美国大豆进口激增的原因在于，由于担心特朗普当选后(11月5日)加征关税引发报复，中国买家提前抢购美国大豆，叠加2024年第四季度囤货，推高了今年头两个月的美国大豆进口数据。航运显示，30多艘美国大豆船正在途中，近半将在中国关税宽限期后抵港，即将面临新征关税。
        　　今年前两个月中国从巴西进口的大豆数量剧减，则反映出巴西大豆青黄不接，早期收获进度稍缓。此外，中国在2023/24年度进口大豆数量创下历史新高，也使库存相对充足，促使买家放缓采购，等待巴西新豆上市。
        　　从贸易战影响来看，3月4日中国对总价值210美元的美农产品加税，其中大豆10%，将会促使买家转向巴西大豆。巴西竞争性定价(雷亚尔贬值)进一步削弱美国优势。
        　　就未来进口趋势来看，短期内(二季度)：巴西丰产大豆有望集中抵港，第二季度进口量可能高达创纪录的4000万吨，因巴西对华出口占比高达70%。美国大豆船货将因关税成本上升(估计每吨增加45美元)而需求受抑，3月进口或跌至500万吨(-63%)。
        　　就2025年全年二年，中国大豆需求预计接近1.1亿吨)，巴西供货能力接近极限。如美关税持续，巴西大豆或占80%份额，而美国出口可能降至1400万吨(-51.8%)，不过中储粮仍偏好美豆，因其含油率更高。中国如果减少采购美国大豆，美豆价格可能跌至$9.5/蒲(-6%)，而巴西豆价可能升至$11/蒲(+7%)，中国买家成本增$1.27/蒲，但是国内扩种5%可部分缓解。
        　　总体而言，2025年头两月中国从美进口数量激增84%、而巴锐减48.4%，主要是受到关税前抢购与巴西出口淡季所致。从第二季度起巴西丰产大豆将主导供应，美国份额将季节性承压，关税战将进一步压缩美豆份额。市场应密切关注4月12日宽限期后进口节奏与中美可能进行谈判的任何迹象。