2025年4月14日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】受美元走弱支撑，周五CBOT大豆期货市场延续反弹节奏继续收高，盘中豆油和豆粕同步上涨。美国农业部在4月供需报告中维持美豆产量和出口预估不变，调低美豆期末库存至3.75亿蒲式耳。美国关税政策反复调整，动摇投资者对美元作为避风港的信心，美元遭遇抛压，大宗商品整体反弹。分析机构PatiraAgronegocios表示，巴西大豆收割完成率达到89.09%，高于上年度同期和五年均值水平。巴西大豆同比增加1600万吨，出口能力大幅提升。阿根廷农业中心地区近日因持续降雨导致部分农田被淹，大豆收割工作推迟，可能造成部分产量损失。
         
        　　【大豆】东北产区基层余粮见底，黑龙江地储大豆停拍，叠加中美贸易战提振市场看涨预期，国产大豆市场整体震荡上涨。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周五豆一期货强势反弹，受地储大豆停拍消息刺激，各合约向4200元/吨发起挑战。新季大豆即将进入播种季，豆价回升有助于提高农民种豆积极性。中美贸易战使美豆无法进入中国，进口大豆供给不足改善国产大豆需求预期。国产大豆主要用于食品加工，且长期处于供过于求状态，国产大豆同进口大豆相比缺少油用压榨竞争力。随着近日豆一期货强势反弹，内外大豆价差快速扩大，缺少压榨需求提振的国产大豆很难以长时间保持高位运行。
         
        　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价涨跌不一，呈现北强南弱格局，沿海豆粕报价多运行在3000-3460元/吨之间，东莞菜粕报价上涨10元/吨至2520元/吨。进口巴西大豆陆续到港，油厂开工率回升，终端补库整体较为谨慎，华北地区供给偏紧提振粕价强势上涨。周五国内粕类期货市场窄幅震荡，粕价调整节奏放缓，资金大量流出，延续油强粕弱状态。美豆在对华出口受阻的情况下收复贸易战引发的跌幅，国内豆粕市场也出现冲高回落现象，内外盘对贸易战反应有所降温。国内即将迎来进口大豆到港高峰期，国内近端供应有保障，粕价上行受限。进口大豆远期供给缺口有多种渠道修复，经过剧烈震荡的内外盘市场有望逐步同频共振。
         
        　　【油脂】周五CBOT豆油市场强势反弹，受到弱势美元的提振。周五马来西亚棕榈油市场小幅收高，继续跟随相关油脂市场波动。马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的月报显示，因产量增加和出口疲软，马来西亚3月底棕榈油库存环比增长3.52%，结束了此前连续五个月的下降趋势。产地棕榈油提前进入季节性增产周期，但4月上旬马来西亚棕榈油出口节奏明显加快。独立检验公司AmSpecAgri和ITS发布的数据显示，4月1-10日马来西亚棕榈油产品出口环比增幅分别为52.79%和29.29%，但SGS的同期数据为下降6.63%。周五国内国内油脂期货市场整体震荡收高，MPOB和美国农业部月报平稳落地，马来西亚4月上旬棕榈油出口强劲，油脂市场抛压缓解，继续温和修正贸易战的负面影响。现阶段宏观风险犹存，美国对中国发动贸易战，国内经济降速将拖累油脂需求，油脂市场反弹持续性仍需进一步观察。