后期供给宽松 国内豆粕价格仍将承压

ferdinand

　　3月20日，大商所豆粕期价大幅收跌，其中主力2305合约收盘下跌3.51%至3599元/吨，连续三日累计下跌169元/吨或4.48%。现货方面，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3850～4120元/吨，较前一日下跌70～130元/吨，周环比下跌150～220元/吨，其中华北地区3980～4120元/吨，华东地区3890～4000元/吨，华南地区3850～4020元/吨。
         
        　　国内主要港口豆粕基差报价继续下降。上周豆粕提货虽有好转，但成交依然清淡，下游采购谨慎，基差继续下行。3月20日，辽宁大连普通蛋白豆粕现货基差报价M2305+480元/吨，天津现货基差报价M2305+360元/吨，山东日照现货基差报价M2305+290元/吨，江苏张家港现货基差报价M2305+260元/吨，广东东莞现货基差报价M2305+210元/吨，周环比下降30～70元/吨。
         
        　　上周油厂开机率仍然维持低位，进口大豆陆续到港，数量超过压榨量，大豆库存止降转升，结束此前连续五周下滑走势。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存366万吨，周环比增加14万吨，比上月同期减少53万吨，比上年同期增加124万吨。
         
        　　上周油厂压榨量仍然维持低位，豆粕产出有限，下游提货节奏有所加快，豆粕库存连续第二周下降。3月17日，国内主要油厂豆粕库存52万吨，比上周同期减少5万吨，比上月同期减少10万吨，比上年同期增加20万吨，比过去三年同期均值增加5万吨。
         
        　　上周猪价下跌，拖累养殖利润进一步变差。国家发展改革委数据，截至3月15日，全国生猪出场价格为15.49元/公斤，周环比下跌2.39%；猪粮比价为5.30，周环比下跌2.39%。Wind数据显示，3月17日，自繁自养生猪养殖亏损255.15元/头，3月10日为亏损202.04元/头；外购仔猪养殖亏损478.79元/头，3月10日为亏损370.16元/头。
         
        　　受巴西丰产兑现压力以及多头获利平仓拖累，美豆价格大幅下挫，5月合约最低跌至1462美分/蒲式耳，进口成本明显下降，连盘豆粕价格跟随大幅走低，国内豆粕现货价格连续7日下跌，多数地区报价已在4000元/吨下方，下行趋势下，下游采购非常谨慎，成交清淡。需求方面，近期猪价继续回落，养殖亏损加剧，规模场压栏和二次育肥面临较大压力，预计出栏将维持较高水平，进而影响豆粕等饲料粮需求。预计4月份巴西大豆大量到港，国内油厂开机压榨率回升，届时供给进一步宽松，豆粕价格仍有下行压力。