成本支撑豆粕价格下跌幅度有限

ferdinand

　　近期随着到港大豆通关卸货后运至工厂压榨，大豆库存逐渐增加;且在工厂维持较高的开机率下豆粕产量攀升，下游饲料养殖企业因需求看空后市提货需求有限，豆粕库存逐渐增加后供应逐渐宽松价格有所承压。
        　　供应宽松后价格承压下滑
        　　据最新国家粮油信息中心公布的数据显示，截止6月11日全国主要油厂进口大豆商业库存489万吨，已经连续第五周增加，比上月同期增加109万吨，比2022年同期减少125万吨。随着后期到港大豆数量继续通关到厂，大豆库存有望继续增加。而主要油厂豆粕库存50万吨，已经连续第四周增长，但比2022年同期减少21万吨，比过去三年同期均值减少38万吨。不过近期在进口大豆成本上涨以及粕价已经达到成本线的情况下，油厂挺价意愿较强，豆粕价格出现了普遍的止跌反弹行情。
        　　进口大豆成本出现止跌反弹
        　　虽说6月USDA月度供需报告几乎为调整美国大豆数据，但最新全国作物进展周报显示，截至6月11日在占到全国大豆播种面积96%的18个州，美国大豆播种进度为96%，快于去年同期87%及五年同期均值为86%;美国大豆出苗率为86%，大幅好于去年同期68%及五年均值70%;不过大豆优良率从上周的62%下降3个百分点至59%，并低于市场预估的60%，主要是近期美国中西部大豆产区的高温干燥天气正在对初期大豆作物生长造成不利影响。

       

        　　受美国大豆产区干旱天气升温影响作物生长，加之美豆油期价上涨带来比价提振影响，美盘大豆止跌反弹，近月07合约自1270.75美分/蒲式耳止跌反弹至1415.5美分/蒲式耳，半月内上涨144.75美分/蒲式耳。受此影响，进口大豆成本跟随止跌反弹，其中进口美国大豆成本上涨260元/吨，进口巴西大豆价格上涨220元/吨，成本上涨后对豆粕价格带来支撑。
        　　现货价格已降至成本线
        　　由于近期豆粕产量逐渐增加但是出货量有限，且饲料养殖企业看空后市，维持随用随买采购策略的情况下，豆粕现货价格已经在成本线附近徘徊，近期虽然美国大豆价格上涨带动豆油价格明显上涨，豆粕价格也有所止跌反弹，但进口大豆成本上涨抵消了油粕价格上涨为工厂压榨带来的利润，油厂大豆压榨部分已经从之前的盈利转为亏损。
        　　除了榨利出现亏损外，不少前期成交的合同正在被提走，不少工厂外提货的车辆不少。加上虽说养殖亏损以及豆粕的减量替代不利于饲料养殖企业对豆粕的消费，但豆粕性价比高加上生猪及家禽存栏基数大，对豆粕的消耗量大，以及养殖企业仍看好后期的行情，豆粕远期合同成交量较好仍支撑豆粕现货及基差价格。
        　　后市或维持小幅震荡行情
        　　虽说近日因成本支撑使得豆粕价格上涨，但现阶段大豆到港高峰来临后，大豆及豆粕库存有望继续增加。大豆到港通关后油厂开工率较好，压榨量维持高位，豆粕产量将继续增加，不过考虑到不少未成交合同需要被提走的情况下，豆粕库存有望继续增加但累库节奏将有所放缓，预计沿海地区主流油厂及贸易商豆粕价格有望维持在3650-3900元/吨波动。