灾后玉米市场有何变数？警惕多空行情转换

ferdinand

　　近期，国内玉米市场呈现出期现两市共振式上涨行情，推动此轮市场价格整体上行的主要原因，包括期现回归(09合约临近)，五号台风引发东北、华北两大产区部分地区呈现出极端天气，后期东北产区的低温天气预期导致新季玉米丰产预期有所变化，以及主要替代品小麦价格上涨、定向稻谷首轮拍卖大幅溢价等诸多因素共同作用。其中，新季玉米因暴雨、洪水以及未来的积温不足导致新季丰产预期存在调整空间，是近期远月合约大幅拉升的最根本因素。
        　　那么，在这一轮上涨之后，现阶段玉米市场价格已经大幅修正期现两市的基差数据(09合约)，远月合约在大幅反弹超过100点之后市场又将如何演绎?从多空角度来看，当前玉米市场的博弈需要重点关注以下几个方面。
        　　潜在利多：
        　　五号台风刚刚结束
        　　“卡努”或将再度来袭
        　　此轮玉米价格上涨，可以说是源于五号台风对于两大产区的影响，包括现阶段的物流运输成本提升，以及新季玉米的长势。当前五号台风的影响已经逐步散去，但六号台风“卡努”同样来势汹汹，虽然台风天气存在很多不确定性，但从目前的预测路径来看，仍有一定概率在吉林省登陆，届时其对周边地区农作物的影响依然值得关注，其潜在的利多影响不容忽视。
        　　潜在利空：
        　　下游需求增量有限
        　　新季玉米上市临近
        　　虽然近期生猪养殖因猪价抬升出现一定的“转机”，但阶段性的二次育肥也告一段落，考虑到诸多大型饲企以及屠宰企业库存仍处于高位，当前猪价上涨的势头恐难延续。另外，考虑到此轮台风影响区域和范围较大，尤其是强降雨引发的洪水退去之后，畜禽疫病或将使得养殖端的存栏被动式下降，叠加深加工需求端消费情况一直没有特别好的起色，从供需基本面角度来看，其对价格的支撑力度也极为有限。
        　　国际市场：
        　　美玉米跌破500点
        　　巴西玉米成本仍低
        　　从进口角度来看，国际市场原料价格一直处于低位，在黑海协议推动外盘呈现出一波上涨之后，重新回归基本面。
        　　美玉米销售进度一直不及预期，使得整个国际谷物市场，包括玉米、小麦及大豆均呈现出不同程度的回落态势。
        　　而从进口成本来看，考虑到今年巴西玉米丰产推动出口大幅增长的预期，8月至10月乃至整个四季度，国内玉米的进口规模或将进一步扩大，且无论直接进入市场形成供给，或者进入储备，其对国内玉米市场本身都是增加了潜在的供给能力。
        　　总体来看，当前国内玉米市场仍然处于多空交织的状态，但在一波较为强势的上涨之后，前期的利多因素已经消耗大半，潜在的利多“卡努”能否顺利通过长白山登陆，进而对东北主产区形成更大的影响，值得密切关注。
        　　但玉米作为一个年产2.7亿吨的大宗商品来说，供需两端均将决定阶段性的价格走势，现阶段消费一直没有特别明显的起色，或将是此轮现货价格进一步上行的最大阻力。
        　　台风过后，虽然新季玉米丰产预期或将存在变数，但目前来看，受灾区域在庞大的玉米播种面积面前占比甚微，新季玉米整体丰产的预期犹在，目前处于历史同期高位运行的玉米市场价格，俨然是一个风险大于机遇的状态。