美豆价格将受南美供应前景制约 大豆压榨利润转好

ferdinand

　　CBOT大豆期价连续第四周下跌。9月22日，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期价收盘上涨，其中基准合约收高0.2%，从一个月的低点处展开反弹。不过大豆开始收获上市，出口市场竞争激烈，限制豆价涨势。截至收盘，大豆期价上涨1.25～3美分/蒲式耳，其中11月期价收高2.50美分，报收1296.25美分/蒲式耳；1月期价收高2.75美分，报收1313.50美分/蒲式耳；3月期价收高2.50美分，报收1324.75美分/蒲式耳。本周大豆期价连续第四周下跌，累计下跌3.3%。
         
        　　上周多重利空打压大豆等油籽价格下行。截至2023年9月22日当周，全球油籽价格下跌，其中芝加哥大豆跌至一个月来的新低，主要反映美国大豆季节性收获压力；南美新豆播种季节开始，产量前景乐观；美国大豆出口继续受到巴西供应庞大的竞争；美联储鹰派货币政策立场提振美元走强，大宗商品市场将在更长时间里面临高利率和强美元的双重制约，削弱投资者对大宗商品的风险偏好。
         
        　　美国大豆价格反弹空间将受到南美供应前景的制约。尽管美国大豆产量仍有可能下调，但是2023/24年度南美新豆产量预计同比增长3000万吨，成为压制美豆价格上行的天花板。南美目前正在开始播种大豆，巴西、阿根廷和巴拉圭这三国在明年初收获的大豆产量合计将达到2.21亿吨，几乎是美国大豆产量的两倍，同比提高3095万吨或16.3%；三国大豆出口预计达到1.076亿吨(其中巴西大豆占9成)，是美国大豆出口预期的2.2倍，同比高出2.7%。未来全球大豆定价权将越来越多受到巴西(以及阿根廷)供应以及中国需求面的主导，美国大豆收获后反弹空间将受到南美新豆产量前景的制约，除非播种季节天气以及单产预期发生重大变化。
         
        　　美豆大量收获上市卖压显现，上周国际大豆报价全线下跌，人民币汇率相对稳定，大豆进口成本大幅回落。监测显示，美湾大豆11月船期CNF报价563美元/吨，升贴水报价对CBOT 11月合约升水240美分/蒲式耳，合到港完税价4650元/吨(3%进口关税、9%增值税)，周环比回落275元/吨。巴西大豆11月船期CNF报价565美元/吨，升贴水报价对CBOT11月合约升水245美分/蒲式耳，合到港完税价4665元/吨，周环比回落220元/吨。
         
        　　上周国内豆油豆粕价格下跌，但由于大豆进口成本大幅回落，进口大豆压榨利润依然回升。监测显示，美湾大豆11月船期对大商所1月合约压榨利润-30元/吨(3%进口关税，加工费用100元/吨，下同)，周环比回升130元/吨，美湾大豆油厂现货压榨利润490元/吨，周环比回升115元/吨；巴西大豆11月船期对大商所1月合约压榨利润-40元/吨，周环比回升70元/吨，巴西大豆油厂现货压榨利润395元/吨，周环比回升60元/吨。
         
        　　上周油厂开机率有所回升，国内主要企业大豆压榨量上升至月内最高。监测显示，上周国内大豆压榨量215万吨，比前一周增加11万吨，比上月同期增加15万吨，同比增加10万吨，比近三年同期均值增加22万吨。预计本周国内大豆压榨量或将小幅回落至200万吨左右。